शॉर्ट टर्म और लॉन्ग टर्म ऑप्शन के बीच के अंतर को और बेहतर तरीके से समझने के लिए, सबसे पहले यह समझना उपयोगी है कि ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट आंतरिक और बाह्य मूल्य से बना होता है। आंतरिक मूल्य, कॉल ऑप्शन के लिए ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट के स्ट्राइक प्राइस से ऊपर की राशि या पुट ऑप्शन के लिए स्ट्राइक प्राइस से नीचे की राशि होती है। बाह्य मूल्य (जिसे "समय मूल्य" भी कहा जाता है) कॉन्ट्रैक्ट का वह हिस्सा होता है जो आप स्ट्राइक प्राइस तक पहुँचने के लिए दिए गए समय के लिए चुका रहे होते हैं।
उदाहरण के लिए, 23 अक्टूबर को, $220 की स्ट्राइक कीमत और 13 नवंबर की समाप्ति तिथि वाले Microsoft कॉल ऑप्शन की कीमत $595 है। 23 अक्टूबर तक, Microsoft के शेयर की कीमत $216.23 है। चूँकि स्ट्राइक कीमत वर्तमान कीमत से अधिक है, इसलिए ऑप्शन में बाह्य मूल्य भरपूर है।
यह जानकारी बाद के लिए महत्वपूर्ण है, क्योंकि अल्पकालिक विकल्पों का बाह्य मूल्य कम होता है क्योंकि विकल्प के लिए कम समय मूल्य होता है, जबकि दीर्घकालिक विकल्पों का समय मूल्य अधिक होता है। यह जानना भी महत्वपूर्ण है कि थीटा क्षय वह दर है जिस पर कोई विकल्प अपना बाह्य मूल्य खो देता है। विकल्प समाप्ति तिथि के जितना करीब होगा, दर उतनी ही अधिक होगी। इसका मतलब है कि अल्पकालिक विकल्प दीर्घकालिक विकल्पों की तुलना में बहुत अधिक दर पर अपना समय मूल्य खो देते हैं।
अल्पावधि विकल्प
शॉर्ट टर्म ऑप्शन के लिए समय-सीमा के बारे में हर किसी का अलग-अलग विचार होता है, लेकिन आम तौर पर उनकी समाप्ति तिथि कुछ दिनों से लेकर कुछ सप्ताहों तक होती है। लोग आमतौर पर शॉर्ट टर्म ऑप्शन तब खेलते हैं जब कोई ऐसी घटना होती है जो निकट अवधि में शेयर की कीमत को काफी हद तक प्रभावित कर सकती है। अर्निंग कॉल, कंपनी कॉन्फ्रेंस, प्रतिस्पर्धी समाचार का आना या बड़ी आर्थिक घटनाएँ (प्रोत्साहन, राष्ट्रपति चुनाव, आदि) जैसी घटनाएँ। यहाँ शॉर्ट टर्म ऑप्शन खेलने के शीर्ष लाभ और नुकसान दिए गए हैं।
| प्रो | दोष |
|---|---|
| विकल्प मूल्य में बड़ी वृद्धि की संभावना | बहुत अधिक जोखिम, विकल्प आसानी से $0 तक जा सकते हैं |
| विकल्प आमतौर पर सस्ते होते हैं क्योंकि उनका समय मूल्य अधिक नहीं रहता | बहुत अधिक थीटा क्षय, विकल्प शीघ्रता से मूल्य खो देते हैं |
शॉर्ट टर्म ऑप्शन बहुत जोखिम भरे होते हैं। इनमें बहुत ज़्यादा संभावना होती है, लेकिन इसका मतलब यह भी है कि अगर स्टॉक गलत दिशा में चला जाता है या मूल्य में पर्याप्त वृद्धि नहीं होती है (कॉल ऑप्शन के लिए) तो वे बहुत जल्दी शून्य हो सकते हैं। वे आमतौर पर कम समय क्षितिज के कारण सस्ते होते हैं, लेकिन इसका मतलब यह भी है कि थीटा क्षय बहुत मजबूत है और ऑप्शन का मूल्य और भी तेज़ी से कम होता है।
उदाहरण के लिए, यदि आपने 6 नवंबर को $187.5 की स्ट्राइक कीमत वाला PayPal कॉल ऑप्शन खरीदा है, तो 2 नवंबर को बाज़ार बंद होने पर आपको इसकी कीमत $910 होगी। आय के बाद PayPal में गिरावट आई और अगले दिन बाज़ार खुलने पर उस कॉल ऑप्शन की कीमत केवल $35 रह गई!
दूसरी तरफ, अगर आपने 6 नवंबर को 130 डॉलर की स्ट्राइक कीमत वाला क्वालकॉम कॉल ऑप्शन खरीदा है, तो 4 नवंबर को बाजार बंद होने पर आपको इसकी कीमत 335 डॉलर पड़ेगी। क्वालकॉम ने कमाई के कारण घंटों बाद ~13% की छलांग लगाई और अगली सुबह उस कॉल ऑप्शन की कीमत 1,500 डॉलर से अधिक हो गई, जो लगभग 5 गुना वृद्धि है!
दीर्घकालिक विकल्प
लॉन्ग टर्म ऑप्शन की एक्सपायरी डेट आमतौर पर 6 महीने या उससे ज़्यादा होती है। लोग 100 शेयर खरीदने के बजाय स्टॉक में ज़्यादा लाभ उठाने के लिए लॉन्ग टर्म कॉल ऑप्शन खेलते हैं, जिसके लिए ज़्यादा पूंजी की ज़रूरत होती है। लॉन्ग टर्म ऑप्शन खेलने के सबसे ज़्यादा फ़ायदे और नुकसान इस प्रकार हैं।
| प्रो | दोष |
|---|---|
| कम पूंजी लागत के लिए 100 शेयरों का लाभ उठाएं | स्टॉक के विपरीत, दीर्घकालिक विकल्पों की एक समाप्ति तिथि और थीटा क्षय होता है |
| कम थीटा क्षय क्योंकि विकल्पों की समाप्ति तिथि लंबी होती है | अल्पावधि विकल्पों की तुलना में अधिक महंगा |
कुछ मायनों में लॉन्ग टर्म ऑप्शन अंतर्निहित स्टॉक को होल्ड करने के समान हो सकते हैं। आपको 100 शेयरों का लाभ मिलता है और स्ट्राइक प्राइस के आधार पर डेल्टा मूल्य में मूल्य वृद्धि होती है। इसका मतलब है कि 0.7 डेल्टा वाला कॉल ऑप्शन अंतर्निहित स्टॉक मूल्य में हर $1 की वृद्धि के लिए $0.7 की वृद्धि करेगा। क्योंकि लॉन्ग टर्म ऑप्शन की समाप्ति तिथि बहुत दूर होती है, इसलिए ऑप्शन का अधिकांश मूल्य बाह्य होता है, जिसमें शुरुआत में कम थीटा क्षय होता है जो समाप्ति से लगभग 60 दिन पहले बढ़ना शुरू होता है।
दीर्घ अवधि के विकल्पों का मुख्य नुकसान यह है कि यदि स्टॉक का मूल्य (कॉल विकल्पों के लिए) नहीं बढ़ता है, तो आपके विकल्प आंतरिक और बाह्य मूल्य खोना शुरू कर देते हैं। स्टॉक को होल्ड करते समय आप स्टॉक की कीमत के बढ़ने का इंतज़ार कर सकते हैं, लेकिन दीर्घ अवधि के विकल्पों के साथ एक समाप्ति तिथि होती है, इसलिए यदि स्टॉक साइडवेज ट्रेड करता है या नीचे जाता है, तो आप विकल्प पर पैसा खो देंगे।
उदाहरण के लिए, यदि आप $200 स्ट्राइक मूल्य और 21 जनवरी, 2022 की समाप्ति तिथि वाला Microsoft कॉल विकल्प खरीदते हैं, तो 4 नवंबर को इसकी कीमत $3,650 होगी। यदि Microsoft 11 जून, 2021 तक $250 तक पहुँच जाता है, तो उस विकल्प की कीमत $5,477 होगी, जो $1,827 की वृद्धि है। यदि आपने $3,650 के विकल्प मूल्य का उपयोग लगभग 17 शेयर (217 डॉलर के शेयर मूल्य पर) खरीदने के लिए किया, तो आपको 11 जून, 2021 को समान मूल्य वृद्धि के लिए केवल $561 का लाभ होगा।
दूसरी तरफ, अगर 11 जून, 2021 को माइक्रोसॉफ्ट उसी कीमत पर रहता है तो थीटा क्षय के कारण ऑप्शन का मूल्य $3,150 तक गिर जाएगा। यह लगभग $500 की कमी है जो तब नहीं होती अगर आपने ऑप्शन के बजाय शेयर खरीदे होते। अगर स्टॉक में गिरावट शुरू होती है तो मूल्य में कमी बहुत अधिक हो सकती है क्योंकि आपके पास 100 शेयरों का लाभ है।
अंतिम विचार
अल्पावधि विकल्प बहुत आकर्षक हो सकते हैं क्योंकि उनमें बहुत अधिक संभावना होती है लेकिन वे बहुत जोखिम भरे भी होते हैं। बहुत बार विकल्प की कीमतें आय कॉल जैसी प्रमुख घटनाओं से पहले बढ़ जाती हैं जिसका मतलब है कि IV क्रश (घटना के बाद निहित अस्थिरता में कमी) के कारण लाभ कमाने के लिए स्टॉक की कीमत को आपके पक्ष में बहुत अधिक बढ़ने की आवश्यकता होती है। अल्पावधि विकल्प खरीदने के बारे में सोचने का एक अच्छा तरीका यह है कि आप जो भी खोने के लिए तैयार हों उसे खरीदें। इसका मतलब है कि आपके खाते का एक छोटा प्रतिशत जिसे आप बड़ी बढ़त की उम्मीद में दांव पर लगाने के लिए तैयार हैं।
यदि आप तेजी के मूड में हैं तो किसी शेयर पर अधिक लाभ उठाने के लिए दीर्घ अवधि के विकल्प एक बेहतरीन साधन हो सकते हैं। यह अधिक जोखिम के लिए कम पूंजी लागत प्रदान करता है। हालांकि, दीर्घ अवधि के विकल्पों के साथ आपके पास एक समाप्ति तिथि होती है (अंतर्निहित स्टॉक खरीदने की तुलना में), और यदि स्टॉक की कीमत समान रहती है या घटती है, तो आप 100 शेयरों की ओर से आंतरिक और बाह्य मूल्य खो देते हैं।
