"ऑर्डर फ्लो के लिए भुगतान" एक ऐसा शब्द है जिसका इस्तेमाल पिछले साल से अक्सर किया जा रहा है। इस लेख में हम बताएंगे कि इसका क्या मतलब है, इसमें कौन-कौन से पक्ष शामिल हैं, इससे उन्हें क्या लाभ होता है, और भी बहुत कुछ।
ऑर्डर फ्लो के लिए भुगतान (पीएफओएफ) क्या है?
ऑर्डर फ्लो के लिए भुगतान वह भुगतान है जो ब्रोकरेज फर्म (जैसे रॉबिनहुड या फिडेलिटी) को किसी विशेष मार्केट मेकर के माध्यम से लेनदेन को रूट करने के बदले में मिलता है। इसका मतलब यह है कि मार्केट मेकर ब्रोकरेज फर्म को उनके माध्यम से रूट किए गए प्रत्येक ऑप्शन या स्टॉक ऑर्डर के लिए एक छोटी राशि का भुगतान कर सकता है।
उदाहरण के लिए, आप रॉबिनहुड पर AAPL का ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट खरीदने के लिए ऑर्डर देते हैं। ऑर्डर को पूरा करने के लिए रॉबिनहुड उस ट्रांजैक्शन को मार्केट मेकर तक पहुंचाता है और बदले में भुगतान प्राप्त करता है।
इसका लाभ किसे मिलेगा?
ऑर्डर फ्लो के लिए भुगतान से ब्रोकरेज फर्मों और मार्केट मेकर्स को लाभ होता है। ब्रोकरेज फर्मों को कंपनी के लिए राजस्व जनरेटर के रूप में PFOF से लाभ होता है। 2020 में, चार बड़े ब्रोकरेज संस्थानों को PFOF मिला 2.5 बिलियन डॉलर का राजस्व PFOF से। यह PFOF को ब्रोकरेज के लिए सबसे बड़े राजस्व चालकों में से एक बनाता है और उन तरीकों में से एक है जो वे “बिना कमीशन ट्रेडिंग” की पेशकश कर सकते हैं।
मार्केट मेकर किसी सिक्योरिटी के बिड-आस्क स्प्रेड के आधार पर ऑर्डर फ्लो के भुगतान से लाभ कमाते हैं। विकल्पों के लिए बिड-आस्क स्प्रेड आमतौर पर इक्विटी की तुलना में अधिक होता है और इसलिए, PFOF अधिक होता है। उदाहरण के लिए, यदि आप Microsoft का 1 शेयर खरीदने के लिए ऑर्डर देते हैं, तो बोली मूल्य $288.54 है और पूछ मूल्य $288.92 है। मार्केट मेकर के लिए लाभ की सीमा "स्प्रेड" है जो इस उदाहरण में $0.38 है। किसी विशेष मार्केट मेकर के माध्यम से इस ट्रेड को रूट करने के बदले में, मार्केट मेकर ब्रोकरेज को लाभ का हिस्सा देगा, संभवतः कुछ सेंट।
सभी अमेरिकी स्टॉक एक्सचेंजों में एमएसएफटी के लिए समेकित वास्तविक समय बाजार डेटा इस प्रकार है:
| अंतिम बिक्री (XNAS) | $289.10 x 3,610.354 |
| बोली (XNAS) | $288.54 x 3 |
| पूछें (ARCX) | $288.92 x 3 |
विवाद
ऑर्डर फ्लो के लिए भुगतान के बारे में विवाद ब्रोकरेज फर्म और ग्राहक के बीच गलत हितों के इर्द-गिर्द घूमता है। ब्रोकरेज फर्म का लक्ष्य राजस्व को अधिकतम करना है और अक्सर वह मार्केट मेकर चुनता है जो ग्राहक के व्यापार को रूट करने के लिए सबसे अधिक भुगतान प्रदान करता है। हालाँकि, ग्राहक के हित में यह है कि उसे अपने ऑर्डर के लिए सबसे अच्छी कीमत पर भुगतान मिले। समस्या यह है कि ब्रोकरेज फर्म को सबसे अधिक लाभ देने वाला मार्केट मेकर कभी-कभी उस मार्केट मेकर से अलग हो सकता है जो ग्राहक के व्यापार के लिए सबसे अच्छी कीमत प्रदान करता है।
हालाँकि PFOF पर बहुत विवाद हुआ है, लेकिन यह ध्यान देने योग्य है कि पिछले दशक में ज़्यादा मार्केट मेकर आए हैं जिससे उनके बीच प्रतिस्पर्धा बढ़ गई है। इससे स्प्रेड कम होता है और उपभोक्ता के लिए बेहतर ऑर्डर फिल होता है।
ताज़ा समाचार
पिछले एक साल में PFOF अक्सर खबरों में रहा है, आंशिक रूप से इसलिए क्योंकि ब्रोकरेज ने राजस्व में वृद्धि की है। जैसे-जैसे अधिक उपभोक्ता व्यापार और निवेश करने लगे, अकेले 2020 में, चार बड़ी ब्रोकरेज ने PFOF से $2.5 बिलियन का राजस्व प्राप्त किया। यह 2019 में PFOF से हुए लाभ का लगभग तिगुना है।
इसके अलावा, पब्लिक नामक एक ब्रोकरेज ने अपने ग्राहकों को बेहतर सेवा देने के लिए अपनी PFOF प्रथाओं को समाप्त करने का फैसला किया। उन्होंने राजस्व का एक नया स्रोत बनाने के लिए "टिपिंग" जैसी नई सुविधाएँ शुरू की हैं जो PFOF को हटाने की भरपाई करेगी।
निष्कर्ष
ऑर्डर फ्लो के लिए भुगतान ब्रोकरेज फर्मों के लिए किसी विशेष मार्केट मेकर के माध्यम से लेनदेन को रूट करके लाभ कमाने का एक तरीका है। हमने कुछ क्षेत्रों को कवर किया:
- ब्रोकरेज फर्मों और मार्केट मेकर्स को पीएफओएफ से लाभ
- पीएफओएफ को लेकर विवाद ब्रोकरेज फर्म और उपभोक्ता के गलत हितों के इर्द-गिर्द केंद्रित है।
- महामारी के दौरान पीएफओएफ ब्रोकरेज के लिए प्रमुख राजस्व जनरेटर रहा है, कुछ ब्रोकरेज ने इसके खिलाफ रुख अपनाया है
