Eine sehr beliebte Strategie von Value-Investoren ist der Kauf von Sprungoptionskontrakten. Generell sind Optionen ein leistungsfähiges Instrument sowohl für den Kapitalaufbau als auch für die Absicherung bestehender Positionen. Einige Händler nutzen komplexe Spreads, um Prämien zu kassieren, andere kaufen einfach wöchentliche Optionen, um mit kurzfristiger Volatilität zu handeln. Beides bietet große Möglichkeiten, Gewinne zu erzielen. Was in diesem Hype oft vergessen wird, sind langfristige Optionen, die oft als Leaps bezeichnet werden.
Einführung in die Sprungoptionen
Eine Leap-Option ist ein Optionsvertrag, der in der Regel mehr als ein Jahr in der Zukunft liegt und in der Regel aus dem Geld ist (über dem Ausübungspreis).
Es gibt einige Faktoren, die in diese Gleichung einfließen, nämlich Theta, Delta und der Abstand zum Ausübungspreis. Wenn Sie eine kurze Auffrischung benötigen, lesen Sie bitte diesen Artikel über die Griechen.
Wenn Sie eine Standard-Optionskette durchsuchen, finden Sie Optionen mit Ausübungspreisen, die bis zu zwei Jahren reichen, aber scheuen Sie die Prämien für diese Optionen, da sie in der Regel teurer sind.
Angenommen, Sie haben eine hervorragende Anlagethese für ein Unternehmen und halten es für stark unterbewertet. Sollten Sie ein Engagement eingehen?
Es gibt einige Dinge zu bedenken. Zeit ist der Risikoprofilkiller, und mehr davon zu kaufen kostet extra. Andererseits kann Zeit auch als Prämienverstärker wirken, wenn man sich mit dem Handel richtig positioniert hat.
Handel mit Virgin Galactic Holdings
Ich möchte ein Beispiel für einen Handel anführen, den ich im November getätigt habe. Während die neuen Kultaktien von Virgin Galactic(SPCE) ausbluteten, beobachtete ich auf Cheddar Flow, dass je tiefer der Kurs fiel, bullische Sprungkontrakte aufgekauft wurden.
Innerhalb weniger Wochen kam es zu einem historischen Aufwärtsschub, und die gekauften Optionen brachten einen erheblichen Gewinn. Da für den Kontrakt noch viel Zeit zur Verfügung stand, war der "Time Decay" sehr gering.
Glücklicherweise habe ich sie während der Marktvolatilität von Covid-19 nicht gehalten. Bei einem derartigen Verfallsdatum bedeutete der Verkauf kurz vor dem Höchststand, dass ich sie an einen anderen Anleger weitergeben konnte, der dachte, dass die Fortsetzung mit einem schönen Aufschlag erfolgen würde.
Hätte ich kürzerfristige Optionen kaufen und mehr profitieren können? Ja. Auf jeden Fall. Wäre dafür mehr Präzision und Timing erforderlich gewesen? Ja. Dieser kurzfristige Ansatz ist ein Risiko für echte Anleger, die nicht wissen, wie man mit technischen Daten handelt, aber eine Aktie grundsätzlich lieben und über einen längeren Zeitraum investieren wollen.
Sie hätten dies auch bei Indizes oder anderen Aktien tun können, indem Sie 2021 oder 2022 Calls in der Nähe des Korona-Bodens gekauft hätten.
Warum nicht einfach die Aktie kaufen?
100 Aktien der meisten Vermögenswerte stellen für den typischen Einzelhändler eine große Investition dar. Mit dem Kauf von Optionen können Sie sich zu einem Bruchteil der Kosten in Ihre These über eine Aktie einkaufen. Ihr maximales Risiko ist bei Optionen festgelegt, insbesondere bei Calls haben Sie unbegrenztes Aufwärtspotenzial und können nur die von Ihnen eingesetzte Prämie verlieren.
Wenn Sie 100 Aktien eines Vermögenswerts bei einem Markthoch kaufen, können Sie 50 % dieser Position verlieren, wenn sich die Aktie schlecht entwickelt und Sie keinen Stop-Loss gesetzt haben. Manchmal kann ein Stopp-Loss Sie nicht einmal retten, wie wir bei Luckin Coffee(LK) in diesem Jahr gesehen haben, das über Nacht von 24 $ auf 2 $ gefallen ist. Bei starken, soliden Unternehmen ist dies zwar weniger wahrscheinlich, aber man sollte sich dieses Risikos bei allen Spot-Positionen bewusst sein.
Das feste Risiko ist hier der Vorteil, und deshalb ist die Sprungoptionsstrategie so wertvoll, wenn sie richtig durchgeführt wird.
Rollende Strategie
Bei den meisten Optionen können Sie nur zwei Jahre oder weniger kaufen, je nach Aktie oder Index. Für den SPY beispielsweise gibt es derzeit nur Optionen, die bis Ende 2022 laufen. Das bedeutet, dass Ihre Anlageprämisse innerhalb eines sehr engen Zeitfensters richtig sein muss.
Dies kann einige langfristige Anleger abschrecken, die einfach nur kaufen und ein Jahrzehnt lang halten wollen. Dies kann durch "Rolling" der Option in neue Sprünge gemildert werden, wenn der Verfallstermin näher rückt.
Rolling bedeutet lediglich, dass Sie den Optionskontrakt schließen und neue Kontrakte mit einem weiter entfernten Verfallstermin kaufen. Damit würden Sie natürlich Ihren niedrigen Einstiegspreis opfern, den Sie Monate/Jahre zuvor erzielt haben. Außerdem können Sie, sobald Sie im Geld sind und Ihre Idee sich klar durchgesetzt hat, die Calls ausüben und Ihren neu gefundenen Reichtum durch Aktienbesitz genießen.
Nachteile von Sprungverträgen
Ausschüttungen: Derivate kassieren keine Dividenden. Wenn Sie nur den Gegenwert von 10.000 USD für eine Aktie kaufen, die jährlich 1 % abwirft, ist das für Dividendenfans wahrscheinlich kein großes Problem. Aber es ist ein Nachteil gegenüber dem einfachen Halten von Spot-Aktien. Wenn Sie ein größerer Anleger sind, können sich diese Dividenden über einen Zeitraum von mehreren Jahren summieren.
Unfähigkeit, Prämien zu verkaufen: Wer langfristig an eine Aktie glaubt, kann Optionen in der Nähe von kurzfristigen Höchst- oder Tiefstständen verkaufen, um Erträge zu erzielen. Sie können kein Derivat eines Derivats verkaufen. Wenn Sie also eine große Position verwalten und sich aktiv nach oben und unten absichern, können Sie diese Basis nicht durch Sprungoptionen abdecken. Sie können jedoch Optionen mit kürzerer Laufzeit in die entgegengesetzte Richtung kaufen, um sich für den Fall eines "schwarzen Schwans" für den betreffenden Vermögenswert abzusichern.
Abschließende Gedanken
Dies sollte Ihnen einen ersten Eindruck vom Wert von Sprungoptionen vermitteln. Sie werfen vielleicht nicht so viel ab wie einige der attraktiven wöchentlichen Optionen während der Volatilität, aber sie geben Ihnen ein Zeitpolster, um Ihre Idee auszuspielen.
Außerdem setzen sie mehr Kapital frei, das Sie über Optionen oder Kassageschäfte in andere Vermögenswerte investieren können. Behalten Sie Ihr Theta (Prämie) im Auge, sobald sich der Vermögenswert der ¾ Vollendung nähert, da dies Ihre Gewinne aufzehren wird, es sei denn, der Vermögenswert steigt weiter an.
